बैंकिंग, वित्तीय सेवाओं, बीमा (बीएफएसआई) और तेल एवं गैस क्षेत्रों को छोड़कर, भारतीय कंपनियों ने अप्रैल से जून की अवधि के दौरान कई तिमाहियों में अपना सबसे कमज़ोर प्रदर्शन दर्ज किया। शुद्ध लाभ और राजस्व दोनों में क्रमिक रूप से गिरावट आई और साल-दर-साल वृद्धि दर में उल्लेखनीय गिरावट आई।

1,335 कंपनियों के विश्लेषित आंकड़ों के मुताबिक वित्त वर्ष 26 की पहली तिमाही में शुद्ध लाभ में साल-दर-साल 8.3 प्रतिशत की वृद्धि हुई – जो दिसंबर 2023 तिमाही के बाद से सबसे धीमी वृद्धि है। क्रमिक आधार पर, शुद्ध लाभ में 11 प्रतिशत की गिरावट आई, जो सितंबर 2022 के बाद सबसे बड़ी गिरावट है।

राजस्व में साल-दर-साल 8.4 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो तीन तिमाहियों में सबसे कम है, और पिछली तिमाही की तुलना में 2.2 प्रतिशत की गिरावट आई, जो जून 2023 के बाद सबसे बड़ी गिरावट है। परिचालन लाभ में साल-दर-साल 10 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो सितंबर 2024 के बाद सबसे धीमी गति है, और क्रमिक रूप से 3.3 प्रतिशत की गिरावट आई – जो सितंबर 2022 के बाद सबसे बड़ी गिरावट है।

विशेषज्ञों ने कहा कि आईटी सेवा कंपनियां कमजोर विवेकाधीन खर्च, व्यापक आर्थिक अनिश्चितता और ग्राहकों के निर्णयों में देरी से जूझती रहीं, जिससे विकास और मार्जिन पर असर पड़ा। उपभोक्ता कंपनियों की मात्रा में वृद्धि कम रही, कच्चे माल की बढ़ती लागत ने लाभप्रदता को और कम कर दिया। शहरी बाजारों में कमजोर मांग और बढ़ती प्रतिस्पर्धा ने भी प्रदर्शन को प्रभावित किया। ऑटो कंपनियों को तिमाही के दौरान मांग में गिरावट और कम मार्जिन का सामना करना पड़ा।

धातु कंपनियों ने स्थिर कारोबार दर्ज किया, लेकिन बेहतर शुद्ध बिक्री प्राप्ति ने स्थिर राजस्व बनाए रखने में मदद की। अनुकूल मूल्य निर्धारण और लागत नियंत्रण के कारण परिचालन आय अनुमान के अनुरूप या उससे थोड़ी बेहतर रही।

निफ्टी-50 कंपनियों की आय मोटे तौर पर उम्मीदों के अनुरूप रही। 36 कंपनियों के परिणामों के आधार पर, सूचकांक का शुद्ध लाभ सालाना आधार पर 8.2 प्रतिशत बढ़ा। 25 गैर-बीएफएसआई कंपनियों के आधार पर EBITDA में 4.4 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो अनुमान से 3.4 प्रतिशत कम है।

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज को वित्त वर्ष 2026 में 10 प्रतिशत और वित्त वर्ष 2027 में 17 प्रतिशत की शुद्ध लाभ वृद्धि की उम्मीद है। हालाँकि मुख्य राजस्व मजबूत दिखाई दिया, लेकिन इस वृद्धि का एक बड़ा हिस्सा बैंकों में गैर-ब्याज आय, एचडीएफसी बैंक में एकमुश्त निवेश लाभ और रिलायंस के तेल-से-रसायन खंड के प्रदर्शन से आया।

मोतीलाल ओसवाल के एक हालिया नोट के अनुसार, कई मिड-कैप सेक्टरों—जिनमें टेक्नोलॉजी, कैपिटल गुड्स, पीएसयू बैंक, हेल्थकेयर, सीमेंट, मेटल और यूटिलिटीज शामिल हैं—ने वित्त वर्ष 26 की पहली तिमाही में मजबूत आय वृद्धि दर्ज की। इसके विपरीत, स्मॉल-कैप कंपनियों का प्रदर्शन पिछड़ता रहा।

समीक्षा की गई 74 स्मॉल-कैप कंपनियों में से 45 प्रतिशत कंपनियों का प्रदर्शन उम्मीदों पर खरा नहीं उतरा, जिनमें निजी बैंकों, एनबीएफसी, ऑटोमोबाइल और तेल एवं गैस कंपनियों का प्रदर्शन सबसे कमजोर रहा। लार्ज-कैप और मिड-कैप सेगमेंट में, क्रमशः 29 प्रतिशत और 20 प्रतिशत कंपनियों ने अनुमान से कम आय दर्ज की।

रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि कुल मिलाकर वित्त वर्ष 26 की पहली तिमाही के नतीजे मोटे तौर पर अनुमान के अनुरूप रहे, हालाँकि आय में गिरावट जारी रही। राजकोषीय और मौद्रिक नीति उपायों के समर्थन से, निफ्टी-50 की प्रति शेयर आय (ईपीएस) वित्त वर्ष 26 में 10 प्रतिशत बढ़ने का अनुमान है, जो वित्त वर्ष 25 में 1 प्रतिशत थी। जुलाई में कमजोरी के बावजूद, बाजार अप्रैल के निचले स्तर से उबर चुके हैं। आय की बेहतर संभावना और उचित मूल्यांकन—स्मॉल-कैप को छोड़कर—से बाज़ार में और तेज़ी आने की उम्मीद है।

अमेरिकी टैरिफ़ का भारतीय शेयरों पर प्रभाव सीमित रहने की संभावना है। निफ्टी वर्तमान में वित्त वर्ष 26 की अनुमानित आय के 22.1 गुना पर कारोबार कर रहा है, जो इसके दीर्घावधि औसत 20.7 गुना के करीब है। रिपोर्ट में आगे कहा गया है कि मॉडल पोर्टफोलियो में 70 प्रतिशत आवंटन लार्ज-कैप में है, और अब मिड-कैप पर अधिक सकारात्मक रुख उभर रहा है।